贴现因子

贴现因子(discount factor)，也称折现系数、折现参数。

所谓贴现因子，就是将来的现金流量折算成现值的介于0－1之间的一个数。贴现因子在数值上可以理解为贴现率，就是1个份额经过一段时间后所等同的现在份额。这个贴现因子不同于金融学或者财务学的贴现率之处在于，它是由参与人的“耐心”程度所决定的。“耐心”实质上是讲参与人的心理和经济承受能力，不同的参与人在谈判中的心理承受能力可能各不相同，心理承受能力强的可能最终会获得更多的便宜；同样，如果有比其他参与人更强的经济承受能力，也会占得更多的便宜。

一般来说，当利率为r时，承诺T年之后支付R美元的现值是R美元/ (1+r)^T。因此，即使没有通货膨胀，将来1美元的价值也小于现在1美元的价值，必须按某一数额贴现，该数额取决于利率的高低和收到货币的时间长短。其中1/ (1+r)^T被称为未来T时期的货币的贴现因子(discount factor)。

贴现因子δ=1/(1+r)^T 0<δ<1,r是贴现率。贴现值为1/(1+δ)^T

（注：^T表示T次方）

学者在博弈论对贴现因子的定义：　贴现因子是讨价还价博弈中的一个很重要的概念，Gibbons将贴现因子定义为“货币的时间价值”，实际上就是贴现率=1/1+r；

张维迎的博弈论中将贴现因子解释为参与人的耐心程度，贴现因子表示一个参与人的耐心程度，取值在『0，1』，越大说明参与人的耐心越好，若是等于0则说明参与人完全没有耐心。由于贴现因子是由公式 1/1+r定义的，那么可以看到，收益率越大，则贴现因子越小，则参与人的耐心程度越小；反之，如果收益率越小，则贴现因子越大，参与人越有耐心。