股票流动性溢价理论

流动性与资产定价是目前金融研究的热点之一(O’Hara，2003)。和其他金融资产一样，流动性对股票收益有着相当大的影响，因为任何一种金融资产取得的收益都必须通过具有较高流动性的市场来实现。流动性作为股票收益的可能影响因素的观点最早出现在20世纪80年代中期，是由Amihud和Mendelson(1986)提出的。他们开创性地提出了流动性溢价(liquidity premium)理论，即资产的流动性是资产定价的一个重要影响因素，流动性低的资产其预期收益较高，而流动性高的资产其预期收益较低。此后，越来越多的国内外学者从不同角度、用不同方法研究发现了流动性与资产定价、收益率波动之间的关系。