白衣扈从

概念与简介

操作实务

案例简介

概念与简介

白衣扈从策略(White Squire Defense) 属于事后反抗恶意收购的策略之一，在公司成为其他公司的收购目标时，为了避免被恶意收购，目标公司可以寻找友好第三方来买下部分股权（如15%、20%等）。不采用全部买下目标公司或者目标公司多数股权的方式，而是有效阻止恶意收购者成功收购到足够多的股权以控制目标公司，就是白衣扈从策略的战略要点。

所谓扈从，指的是低级骑士。本方式和白衣骑士策略有一定的关联，即都是通过寻求友好第三方的帮助。但是，和白衣骑士试图收购多数股权的方式相比，白衣扈从只是立足于有效反抗敌意收购者而非收购目标公司的股权进而控制目标公司的生产经营活动。

操作实务

在实际操作中，白衣扈从包含较高的法律风险，而法律风险主要集中在交易条款方面。在美国等国家，不向目标公司股东支付合理对价而取得目标公司股份属于违法行为。换句话说，仅仅是为了避免恶意收购而采用白衣扈从而损害到投资者的利益即为违法。

案例简介

1986年，英国劳德埃银行(Lloyds Bank)意图对渣打银行(Standard Chartered Bank)进行收购，而渣打银行及其母公司渣打集团均反对劳德埃银行的收购。劳德埃银行决意采用恶意收购，通过向部分大股东提出收购要约和采用代理权之争两种方式向渣打银行施加压力。于是渣打银行向香港商人包玉刚求助，包玉刚联合香港商人邱德拔和澳大利亚商人罗伯特.赫姆(Robert Holmes)，通过收购渣打银行14.5%股权的方式使得劳德埃银行的恶意收购失败。这种通过持有少数股权阻止恶意收购者收购足够数量股权的做法即使白衣扈从方式的典型。